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“酝酿”十年之后，铂金开启对黄金追涨模式，价格(jiàgé)创下新高。 财联社记者多方采访获悉(huòxī)，相较于黄金近年来的亮眼表现，铂金此前形成的“价值洼地”正(zhèng)吸引资金流入，在供给收缩、珠宝商将(jiāng)其作为黄金“平替”及中长期氢能需求大增等预期带动下(xià)，业内对未来长期铂金价格普遍持较乐观态度。 A 股市场上，铂(bó)产业链公司贵研铂业(bóyè)（600459.SH）、浩通科技（301026.SZ）、华阳新材（600281.SH）近日股价走强，均处于近两年(jìnliǎngnián)高位附近。 六月(yuè)份以来(yǐlái)，铂价开启拉涨模式。据芝加哥商品交易所数据，截至2025年6月10日，PLc1突破1200美元/盎司，为近十年新高(xīngāo)。截至6月11日，本周上海黄金交易所Pt99.95涨幅(zhǎngfú)约22%。 PLc1价格走势(zǒushì) 图片来源：英为财情 “可以理解(lǐjiě)成一种补涨。”华安证券金属新材料首席分析师许勇(xǔyǒng)其告诉记者，近十年(jìnshínián)，铂价整体处于(yú)宽幅震荡状态，相较于近年来强劲的黄金、白银价格走势，其在一定程度上出现了“价值洼地”，吸引资金流入。 广东省黄金(huángjīn)协会铂金专委会主任朱志刚(zhūzhìgāng)接受财联社记者采访(cǎifǎng)时表示，铂价短时间内大幅拉涨(lāzhǎng)，存在资金炒作情绪；同时，在黄金价格高企背景下，珠宝市场上游部分商家有意加大力度推动铂金作为黄金的替代品。 国内某大型珠宝商相关负责人向财联社(liánshè)记者表示，自2024年下半年以来，公司开始大力推动铂金系列产品的销售，相较于黄金(huángjīn)产品，铂金毛利(máolì)更高。 从基本面看，库存持续回落是铂金价格上涨的重要支撑。世界铂金投资协会（WPIC）的数据显示，2025年(nián)全球铂金地上存量预计将降至67吨(dūn)，仅满足三个月市场需求。2025年Q1，全球铂金总供应量同比(tóngbǐ)(tóngbǐ)下降10%，降至45吨，而(ér)同期需求同比增长10%，达到71吨。 从铂金需求结构来看，汽车用催化剂占(zhàn)40%、珠宝首饰(zhūbǎoshǒushì)占25%、工业用途占20%（汽车行业除外）、投资需求占9%。 A股三大铂(bó)产业链公司 盘面来看，近日A股铂产业链(chǎnyèliàn)中贵研铂业、浩通科技、华阳新材股价走强，均处于(chǔyú)近两年左右高位。 需要(xūyào)说明的是，目前国内A股中(zhōng)并无以铂矿为主营业务的公司，上述三家公司主营业务之一为铂族（铂、钌、铑、钯、锇、铱）金属的回收与(yǔ)加工制造。 贵研铂业相关人士向财联社记者表示，公司(gōngsī)不是一家矿产资源公司，因相关贵金属原料(yuánliào)已套期保值(bǎozhí)，其价格涨跌与公司关系并不大，公司的(de)主要利润还是来自于各种贵金属相关产品的加工费，实际上贵研铂业是一家新材料公司。 产能(chǎnnéng)方面，贵研铂业拥有全国最大的铂族金属再生利用基地，目前年产能在10吨左右(zuǒyòu)，相当于中等矿山产出量，2024年实际回收(huíshōu)量近15吨。 公司相关人士告诉财(cái)联社记者，易门贵金属回收处理二期项目达产后，公司将(jiāng)拥有(yōngyǒu)年约20吨的铂族金属产能，该项目近期已经进入试生产末期，在逐步转向量产阶段。 浩通科技近年来产量(chǎnliàng)不稳定，2022-2024年贵金属回收生产量约110吨(dūn)、234吨、64吨。此前，公司在投资者互动平台表示，其铂、钯、铑(lǎo)、银、金、铱、钌金属均(jūn)有产出，为避免公司信息过度曝光，使竞争对手了解公司情况，未公开具体产量数据。 公开信息(xìnxī)显示(xiǎnshì)，截至2023年底，浩通科技含贵金属废催化剂处理量约2600吨，浩博新材贵金属二次资源综合利用项目一期设计处理废汽催规模3000t/a，二期(èrqī)处理废汽催12000t/a、含钯(bǎ)等废剂3000t/a。 浩通科技此前在公告中提到，上述一期项目原规划(guīhuà)建设产能主要定位于废汽催回收(huíshōu)，现阶段废汽催回收尚未形成集中(jízhōng)、规范的原料市场，该市场整体发展(fāzhǎn)状况低于预期，导致公司已完工部分产能未能(wèinéng)充分利用。公司将整个项目预定可使用状态的日期延至2026年9月30日。 有产业链(chǎnyèliàn)人士向记者表示，铂族金属废料回收是卖方市场占主导(zhǔdǎo)，处于充分竞争状态，业内实行采用招标制，基本上一单一标。 华阳(huáyáng)新材方面，公司具有铂网(wǎng)产品2500kg的年生产能力；具有年处置1000吨含贵金属废催化剂的能力。 朱志刚表示，如果铂金价格能稳定(wěndìng)突破1200美元(měiyuán)/盎司高位压力，后市仍有上涨空间，否则有可能再次回调到1000美元/盎司附近。同时，也要关注黄金价格(huángjīnjiàgé)，二者价格走势有一定趋同性。 C端消费方面，有产业链人士告诉财联社记者(jìzhě)，从深圳水贝珠宝交易市场来看，目前铂金(bójīn)系列产品主要集中在中上游批发商手中，向终端消费的(de)传导仍需时日，接受度没有黄金高。 值得关注的是，目前头部珠宝零售商铂金存货较(jiào)低。以周大生（002867.SZ）、潮(cháo)宏基（002345.SZ）为例，截至2024年末，铂金产品在原材料存货中的占比均不足(bùzú)0.5%。 有机构人士对财联社记者表示，目前珠宝市场中已有部分上游企业在主动加大铂金产品的营销力度(lìdù)，一旦市场进入买涨共识，低库存短时间内难以充分(chōngfèn)满足需求(xūqiú)，或将继续刺激铂价拉升。 许勇(xǔyǒng)其表示，从基本面来看，铂金(bójīn)处于供紧需强趋势中，全球矿端近几年资本开支下降，产量回落。中长期看，全球对氢相关的铂金需求(xūqiú)将大幅增长，相较于黄金或其他(qítā)稀贵(xīguì)小金属，目前铂金价格涨幅并不高；铂价在十年“蛰伏”后，未来三五年整体向上概率较大，存在冲击2000美元/盎司可能性。 有产业链人士(rénshì)向(xiàng)财(cái)联社记者表示，目前国内氢燃料电池部分核心技术相(xiāng)较国外日本等头部国家还存在一定差距；氢燃料电池的铂炭催化剂起到催化放电重要作用，铂在催化剂成本中占比约一半，随着国内氢能产业发展，长期看对铂需求增量较大。 WPIC预计(yùjì)，2025年铂金总供应量为五年来最低水平，短缺预期扩大至30吨，连续第三年出现短缺。预计到2030年，全球来自氢能应用的(de)铂金需求(xūqiú)将由1%增长至11%。