黄金又跳水，持续刷新低位的黄金还有牛市吗？

最近一年多，黄金价格的持续高涨引发了(le)大家的热议与关注，就在最近黄金价格却突然大幅(dàfú)跳水，持续刷新低位的黄金更是带来了市场的热议，让人不禁想问这(zhè)持续低位的黄金还有牛市吗？

据第一财经报道，中东局势缓和等因素，令近期震荡走低(zǒudī)的金价(jīnjià)再度下挫。

当地时间6月27日(rì)，国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.85%报3286美元/盎司(àngsī)，盘中最低触及3266美元/盎司，刷新近(jìn)一个月低位。

至此(zhìcǐ)，国际金价已经连跌两周，近两个(liǎnggè)交易周累计下跌约5%，再度失守3300美元/盎司关口。

宏观面上，美国经济数据(shùjù)表现疲软。美国商务部公布的数据显示，5月(yuè)PCE指数同比增长2.3%，核心PCE指数同比增长2.68%，高于预期，创2月以来新高，但个人支出和收入(shōurù)数据低于预期。

行业(hángyè)人士称，尽管“去美元化”交易逻辑(去美元化进程(jìnchéng)的加速和全球央行购金行为推动金价(jīnjià)上涨)对金价走势的影响依旧存在，但市场(shìchǎng)已经消化这一情绪，随着美国经济增长放缓，增加美联储降息预期，市场对美联储政策走向的分歧也导致金价波动加剧。

今年上半年，关税风险推动金价迭创新高，伦敦金一度站上(zhànshàng)3500美元(měiyuán)/盎司，年内最高涨幅一度达到35%。

据世界黄金协会统计，5月份全球黄金ETF需求大幅下降，为2024年(nián)11月以来首次出现月度资金净流出(liúchū)。受此影响，5月份全球黄金ETF资产(zīchǎn)管理总规模环比下降1%至3740亿美元，总持仓减少19吨(dūn)至3541吨。

二、持续刷新低位的黄金(huángjīn)还有牛市吗？

近来，可以说黄金是各种过山车的行情(hángqíng)，这一系列的波动更是(gèngshì)引发市场(shìchǎng)热议，黄金是否已经结束牛市周期了？我们该怎么看黄金的后续走势呢？

首先，黄金(huángjīn)价格下跌是一种必然现象。黄金价格的(de)跳水，并非毫无预兆的突发事件，而是在多种因素交织作用下的必然结果。从宏观经济(hóngguānjīngjì)的大(dà)视角来看，黄金本身具有世界经济反向指标的特性，当世界经济趋向稳定、不确定性降低时，黄金作为避险资产的吸引力(xīyǐnlì)便会随之减弱，价格自然承压下行，这是黄金本身的属性所致。

近期，伊以冲突的(de)停火(tínghuǒ)便是一个关键的转折点(zhuǎnzhédiǎn)。在(zài)冲突期间，市场(shìchǎng)弥漫着浓厚的避险情绪，资金纷纷涌入黄金市场寻求庇护(bìhù)，推动金价上扬。然而，随着冲突的 “断崖式” 停火，市场的不确定性大幅降低，投资者紧绷的神经得以放松，避险资金开始从黄金市场流出，转投其他风险资产，导致黄金价格出现明显回调。这种因地缘政治局势缓和而引发的金价下跌，在历史上不乏先例(bùfáxiānlì)，充分体现了黄金价格与地缘政治稳定性之间的紧密关联，毕竟中国古人也一直在说“盛世藏古董，乱世买黄金”，这就是(jiùshì)黄金的本身属性，也是作为一种(yīzhǒng)前货币金属所特有的特征。

其次，持续(chíxù)(chíxù)刷新低位的黄金(huángjīn)，目前也是上涨(shàngzhǎng)周期之后的自然回调。事实上，从去年开始，黄金价格(huángjīnjiàgé)已经经历了较长时间的上涨周期。在过去的一段时间里，受到多种不利因素(bùlìyīnsù)的综合影响，如全球贸易摩擦不断升级、地缘政治冲突频发等，市场避险情绪被持续推高(tuīgāo)，黄金作为传统的避险资产备受青睐，再加上各国央行对于美元的货币购买力存在较大的疑虑，各国央行纷纷选择买黄金作为储备，这种以央行为主体的长期性持续增持，必然会导致(dǎozhì)黄金需求的持续高涨，最终的结果就是市场情绪加央行操作，导致黄金价格一路攀升。

然而，从市场运行的(de)规律来看，任何资产的价格都不可能只涨不跌(diē)，在经历了长时间的上涨之后(zhīhòu)，出现(chūxiàn)回调是一种必然现象。从技术分析的角度来看，黄金价格(huángjīnjiàgé)在长期上涨过程中积累了大量的获利盘(pán)，当市场环境发生变化，尤其是避险情绪降温时，这些(zhèxiē)获利盘往往会选择获利了结，从而加剧了黄金价格的下跌(xiàdiē)幅度。同时，随着价格的下跌，部分止损盘也会被迫平仓，进一步推动价格下行，形成一种恶性循环。因此，这种技术与市场的共同操作，最终的结果就是加速了黄金在下跌阶段的价格调整(jiàgétiáozhěng)，这种回调不仅是市场对前期价格上涨的一种修正，也是市场重新寻找均衡的过程，只有市场后续找到了属于自己的新均衡之后才会重新回归(huíguī)平静。

第三，黄金本身的格局可能并未发生实质性改变。尽管黄金价格近期出现(chūxiàn)跳水，但我们不能忽视(hūshì)当前全球经济环境中依然存在的诸多不确定性因素，这些(zhèxiē)因素为(wèi)黄金价格提供了有力的支撑，使得黄金牛市的根基并未动摇。

从贸易领域来看，贸易关税问题始终是悬在全球经济头上的(de) “达摩克利斯之剑”，各种外贸政策的不确定性依然很大，甚至于后续很有可能(kěnéng)还会出现不同国家之间的外贸对抗，一旦(yídàn)这种情况继续的话，各家企业必然会在生产与(yǔ)投资的时候面对更高的风险(fēngxiǎn)不确定性，这使得市场对经济前景的预期变得模糊。在这样的大背景(bèijǐng)下(xià)，黄金作为一种稳定的价值储存手段，其避险功能愈发凸显，对于国际市场上频繁(pínfán)流动的热钱和逐利的投资者来说，为了规避贸易风险可能带来的资产损失，往往会增加对黄金的配置，从而推动黄金价格上涨。

与此同时(yǔcǐtóngshí)，各国经济都面临着较大的(de)压力，全球经济下行的风险还(hái)在增加，最明显的例子就是各国的通胀(tōngzhàng)水平还在持续(chíxù)攀升，仅以与中国一衣带水的邻国日本(rìběn)为例，据中新经纬报道，日本总务省6月(yuè)27日公布6月东京都23区不含生鲜食品的消费者物价指数(wùjiàzhǐshù)中旬初值(2020年为100)为110.3，较上年同期上升(shàngshēng)3.1%。食品价格上涨造成了(le)影响，米类也涨幅(zhǎngfú)较大。报道指出，不含生鲜食品的食品价格上涨7.2%。米类涨幅为90.6%。不仅是日本，在全球范围内，不少(bùshǎo)国家和地区的通胀水平持续处于高位，货币的实际购买力不断下降。为了应对通胀风险，投资者需要寻找能够保值增值的资产，而黄金作为一种传统的抗通胀资产，具有独特的优势。黄金的供应量相对稳定(wěndìng)，不受政府货币政策的直接影响，其价值在通胀环境中能够得到较好地保持。因此，当通胀预期上升时，市场对黄金的需求也会相应增加，为黄金价格提供支撑。

因此(yīncǐ)，短期内市场波动性可能会进一步加剧，黄金的牛市格局虽然目前在(zài)回调，中长期还是有一定的市场支撑力。作为一个普通投资者，我们应密切关注(guānzhù)美联储货币政策走向(zǒuxiàng)、全球央行购金动态以及地缘政治演变等因素的变化。对此，我们更应该理性(lǐxìng)看待短期波动，不要因市场暂时回调而过度悲观。正如我们之前常说的，建议黄金在投资组合中通常占比不应过高，合理的比例应该在5%～15%，用于(yòngyú)平衡风险，而不是大规模买入，只有合理分散配置，结合自身(zìshēn)风险承受能力，作出自己独立的决策(juécè)与选择，才是我们每个人都该考虑的事情。